11月13日，在由读懂新三板和中信建投举办的第一届中国新三板投资者大会(2016NICC)上。经纬中国合伙人王华东、筹码创始人富兰克凌、点点客董事长黄梦、泉源堂董事总经理陈洲华、百姓网董事长王建硕，五位嘉宾参与了第四场圆桌论坛的讨论。
以下是论坛的讨论：
戴春荣：首先先问一下两位投资人，请两位聊一下咱们是怎么看待互联网投资的?觉得什么样的公司是好公司?
王华东：大家好，我是经纬中国的王华东，在互联网投资的过程中我们重点判断一个项目是从三个角度来考虑。第一点是团队，做的所有的事情要有一个非常好的团队，所以第一点是看重团队。
这跟第一波互联网公司有很大不同，不管是网易还是搜狐，基本上就是靠一个人做起来的，网易靠丁磊，搜狐靠张朝阳，现在很少有这种模式出来。我们开一个公司都需要有一个成熟的团队，团队几个创始人之间性格、能力之间都是互补的。
第二点我们更看重行业，我们希望我们的投资公司未来处的行业是一个万亿级，即便没有万亿级，也有千亿级或者百亿级的，哪怕达到1%都是一个大规模的情况。如果你做的市场未来只有一千万，或者只有几个亿的情况，即便做到50%的市场占有率机会也不会太大。
第三点就是产品，做一个事情用不同的产品的切入方式，或者同样的一个产品在不同的领域里都会产生不同的结果，这一点是我们比较关注的。
除此之外，我们比较关注的一个比较重要的问题，这个公司在长期发展过程中的护城河有多深?我们希望这些公司能够有更长远的发展，而不是很快地就遇到天花板，同时要有比较强的竞争力。
我刚才也提到了在新的时代会出现一个类似巴菲特的投资。其实我们回顾看整个IT行业的发展，你会发现一个很简单的事情，移动互联网到现在大概6年的时间，整个移动互联网产生的收益额远超PC互联网产生的收益额，接下来借助我们生活新的技术会带来更大的规模。
富兰克凌：我们是做海外二级市场的。
首先，我们在看互联网公司的时候，要看核心需求是什么?解决了用户的什么样的痛点。
第二，我们会看它在未来的一个社会价值，比如说我们去看早些年互联网的时候，它所在的位置是用户的信息的入口，而这个位置是属于用户决策行动的一个最上层的位置。这样的入口带来的战略优势是非常明显的。
第三，看它的市场，这个市场未来会有多大?有大量的互联网企业利用自己的信息优势开始向更大的市场规模去进发。
第四个要看它是否能提升自己的价值链，作为用户能不能向下一步去进发。早期的门户尤其是在2000年左右，被很多人曾经看空，只能看广告。今天看到比如说网易、新浪，甚至是搜狐都已经变得非常庞大，他们都进入了很多行业，演化成一个的集团公司。这时候他们因为结合了资本市场，往往就会带来一些非常不错的变化，所以我们需要一个动态的角度来观察这些公司。
戴春荣：看来两位投资人对互联网未来的发展还是非常有信心的。下面请三位互联网企业的代表来谈一下，正好点点客是社交电商，泉源堂是医药电商，百姓网是信息分类服务商。我请三位老总也谈一下你们对自己所处的互联网行业的发展的一些看法，包括具有什么特征的互联网企业能够胜出?
谢谢!黄总请开始。
黄梦：我们点点客主要是做移动电商，是以社交的方式做移动电商，我们希望我们的服务无论是从上市服务、平台交易、未来的技术这些点来切移动电商这块比较大的蛋糕。在我们看来，一个互联网企业如果能够脱颖而出的话，可能要有这些要素：
第一个要素，时间成本。你是不是在比较合适的时机进入这个领域，抓得是不是准，决定了你未来能不能够脱颖而出。还有你在比较短的投入期内，能不能持续有效地投入。在时机好的时候融资，在时机不好的时候做股权激励，总之在时间上要有一个把握。
第二个要素，否能够有足够的执行与推进的能力。我们突然发觉这点很重要，因为移动电商运营跟传统电商运营是不一样的，你需要向负责人去说服他做这个事情，去解释移动电商的区别，你必须要配备大量的人员并快速地配备到位，管理体系能快速地配备到位。比如说，我发觉移动电商很多时候需要把交易给运行好，这个时候就需要有一些大数据的团队配备，而且你得快速地把这个团队给配合好。然后就是比较快速地推进与执行的能力，这个对互联网企业也是非常关键的。
第三个要素，跟细分领域有关系。我们推移动电商这个事，大数据的能力是非常重要的。比如说我们积累大量的个人消费行为，我就能分析到他中午是不是需要去吃饭，我们是不是给他推荐一个优惠券。总之，这里大数据的能力是非常关键的一个因素。
戴春荣：马云有一句名言叫：“现在已经从IT时代迈向DT时代”，黄总讲了大数据，我也非常赞同，请王总讲一下。
王建硕：大家好，我是百姓网的王建硕，到现在为止我们所在的互联网细分行业只剩两家了，一家是58赶集，一家是我们。这两家的不同选择，就导致了整个行业不同的两个纬度。
第一个纬度，就是可以深深地理解百姓的需求。百姓网所面对的用户就是全国千千万万的小微企业，本地生活服务的提供商。他们的需求可能跟这个行业里其他需求不一样。因为这些小微企业它可能就几个人、几十个人，他们需要抓住一些非常地简单、非常地重要的信息。
第二个纬度，就是入门门槛。如何在最低的入门门槛下再进一步地降低，通过服务、价格等各方面的因素来制定一个策略。
我认为整个商业模式一定需要区分开来，以不同的方式打造一个市场。如果大家认为重度垂直是一个分享的话，我们就会产生一个非常恐怖的泡沫，如果所有的公司都只有一个正确答案的话，死的公司会很多。我们还是坚信我们是一家信息公司，在整个市场里面我们要广告分层。我们相信互联网，包括移动互联网，包括未来技术发展的核心。
戴春荣：王总的公司正好与重度垂直互联网公司相反，如果做得好，未来前景会非常广阔。下面请陈总谈一下对这个问题的看法。
陈洲华：大家下午好!我是来自泉源堂的陈洲华。泉源堂不仅仅是医药电商，还涉足很多医药供应商领域。今天很荣幸被邀请参加这样一个论坛。
今天下午的话题有点起鸡皮疙瘩。一看寻找下一个阿里，这好像是我们十年前创业的时候一个口号和梦想。十年过去了，我们还在想这个问题。其实并不是说我们寻找下一个阿里的模式，而是面对这么多的模式，我们怎么来看?
也回到今天戴总的话题，首先我们作为医药行业，它具备三个特征：
第一个，它跟其他电商的任务是不一样。很明显医药是一个法规监管很严的行业，它有一系列的认证，这些认证是我们要进入这个行业是不可避免的。
第二个，这个行业里面涉及到一个医患的信任问题。电商上卖的药不是正品?渠道是不是合规?
第三个，现在80%的药来自于医院。在流通领域你会发现各个区域有不同的公司，这些公司在药业上扮演了很重要的角色。比如说国药、上药。
那么什么特征的公司会在新三板里胜出呢?我自己做了一个总结，就是天时地利人和。天时就是行业趋势，这个行业直接是万亿级的。比如我们以前在谈服装快销品，一看可能就几个亿的规模，而医药行业一上来是个一万二千亿的规模。第二个方面是看这个行业的成长性。人在60岁以后的医药支出占了90%，而目前来看医药行业的增长性还是算低的。第三个方面是整个业务需求。
地利简单总结为几个能力：流量能力、供应链能力、商品能力、服务能力。如果一家公司具备了这几个能力，那就必须投。如果不具备怎么办?看它的资源整合能力!能不能通过战略的合作、资源的合作来把这些团队不擅长之处变成自己的长处，这个非常重要。
最后一方面就是人和，我会把它总结成为一个清晰的战略实施，以及持续稳定的核心创业团队。
我的总结是这三点。
戴春荣：陈总的思路非常清晰，总结为天时地利人和。下一个问题问我们两位投资人。我这儿还有一个数据，就是到目前为止新三板的互联网公司一共有418家，在整个新三板市场里占比4.4%。。想问两位投资人，就你们目前的观察，新三板上的互联网公司和私募市场有什么区别?如何看待更多的互联网公司进入新三板。
最后一个问题跟刚才类似，具备什么特征的互联网公司能够快速发展?
王华东：尽管目前新三板的流动性不高，但是我觉得对于这些互联网公司的股东来讲，他们显然会获得很多的好处。
第一点，新三板让这些公司由一个私人公司变成一个公众公司，他们在整个信息披露上面变得更加地正规、更加地合规。
第二点，新三板毕竟是一个正式的板块，对于提升公司自身的品牌效应、品牌传播的有很大作用。
第三点，尽管流动性差，但毕竟还是有流动性的。其实在我们看来，挂牌新三板的企业和没有挂牌新三板的企业是有一定的差异性，但是这个差异性没有那么强烈。对于新三板公司的投资是要按照比较严格的原则去做一定的调查和研究。
至于说什么样子的互联网公司在新三板上面能够更快地发展，我觉得还是要看它在行业的地位，以及它本身业务的稳定性。我建议大家在看互联网公司时候，不仅仅要看财务数据，更重要的是看它的用户数据、业务数据。
戴春荣：看来互联网企业用户是最可信的。
富兰克凌：我们自己来看的话，当然登陆新三板客观上来说会带来一定的流动性，同时由市场给予一个相对公允的估值，有流动性、有估值实际上对于我们企业内部来说，就有一个明确的激励。
对于人才为重的公司来说，这是一个非常好的，我看过在传媒领域有很多公司，凡是接触到资本市场的，包括挂牌新三板都和没有接触资本市场的公司未来拉开一个更大的差距，这是资本工具带来的红利。
另外一个，对于今天我们其实在谈如何寻找下一个阿里，实际上整个的市场来说，跑马圈地的市场，今天我们面临的需求是行业的天花板，去发掘一些市场需求，要形成一种特别强大的爆发力，说实话是不可能的。
我们需要有一定流动性，能够长期投资的，或者说能够轮替着进行投资的工具来帮助我们。而这时候新三板对于我们在社交、大数据，或者看到行业天花板会有非常大的帮助。
如何看待互联网公司进入新三板?我个人觉得这是一个好事，因为毕竟来说，今天单纯依靠自己的盈利来形成资本信赖可能是需要一个时间的，同时你要获取信息，要牺牲一些东西。对于互联网公司来说，当然能够对于新三板尽快完成融资，并且通过资本的帮助下去完成一个市场的跑马圈地的运作，这样比较好。
具备什么样特征的互联网公司能够快速发展?首先你要对接一定的资本工具，第二你在未来的行业当中处于一个优势地位，不一定现在市场很大，但是你属于战略方向是正确的。另外的话，你本身公司的团队比较好。
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