“随着监管的趋严，10月份新三板挂牌企业数量出现拐点，新增挂牌企业整体质量变化也体现了相关政策的影响。”投中研究院近日发布报告称，分层管理制度的实施并没有实际改变流动性差的状况，10月新三板融资的规模出现年内新低，仅47.91亿元，基本等同于去年年初水平，已连续6个月募集资金总额未过百亿。
投中研究院助理分析师史苏宁分析指出，由于监管力量有限，出于对市场规范程度的担忧，股转公司挂牌审核速度有所放缓，新三板市场成交清淡，企业融资越发艰难。
据统计，10月份新三板企业定增获VC/PE支持20家，获得融资约5.12亿元，约占10月总募资金额的10.69%。据史苏宁分析，从市场反映的情况来看，分层以来股转公司挂牌审核速度有所放缓，挂牌数量也出现拐点，新三板市场交投越发清淡，定增市场降温明显，融资难度加大，流动性改善效果一般。对于不断扩大的融资缺口，VC/PE机构参与也显得有心无力，企业内部管理层认购定增股份依旧占据大部分比例，除一些企业募资中有政府背景VC/PE支持外，由于信息不对称和尽调难易程度，本土机构投资本土企业也是常见现象。融资的核心是流动性问题，除了关注企业披露的财务外，VC/PE投资更看重企业的成长性，重视信息披露。目前，交易不活跃、流动性差、企业成长缓慢，资本很难有退出预期，从而鲜能吸引VC/PE参与。
10月份，VC/PE机构参与募资前10大企业中，世纪空间以9526.50万元的募资金额排在VC/PE参与定增首位。此次世纪空间通过发行股份及支付现金的方式收购北京天目创新科技有限公司100%的股权，世纪空间依托具有自主知识产权的北京一号和北京二号卫星的战略资源，提供国土应用、农业应用等领域的服务及解决方案，并以遥感数据处理与应用服务为方向，开发出一系列遥感数据处理和应用服务软件。本次收购后将增强世纪空间的遥感影像数据产品研发、销售和服务能力。在本次定增中，国投创业投资管理有限公司旗下国投高新(深圳)创业投资基金(有限合伙)参与认购约6000万元。本次VC/PE投资很大程度上也属于政府重点扶持科技创新类公司的投资。
全国股转系统发布《私募机构全国股转系统做市业务试点专业评审方案》后，私募机构申报做市业务试点已于10月14日结束，随后评审工作小组将对申请机构的材料进行评审打分，并在全国股转系统官方网站公布申请机构的得分排名情况及进入验收环节的机构名单，验收之后将正式公布试点私募机构名单。10月24日，股转系统下发了《私募机构做市业务试点技术方案座谈会会议纪要》，要求私募做市商应比照现行证券公司类做市商相关监管要求开展做市业务试点，初步明确了在“私募做市业务组织机构、从业人员管理、做市资金来源、库存股范围及获取方式、结算券商职责分工”等方面的差异化安排。
10月21日，全国中小企业股份转让系统起草《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则》，并向社会公开征求意见，以期完善全国中小企业股份转让系统的市场制度，建立常态化、市场化的摘牌机制，保障市场进退有序、健康发展。
10月10日，国务院发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》，明确提出积极发展股权融资举措：加快健全和完善多层次股权市场；加快完善全国中小企业股份转让系统，健全小额、快速、灵活、多元的投融资体制；研究全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板创业板相关制度；规范发展服务中小微企业的区域性股权市场；支持区域性股权市场运营模式和服务方式创新，强化融资功能。“现阶段新三板企业转板还是不得不按照停牌重新排队申请IPO的流程进行，在证监会控制IPO发行背景下，新三板企业能够通过IPO转板的比例不会很高。”史苏宁认为。
史苏宁分析称，近期，政府部门和监管机构多次发布关于新三板的利好政策，挂牌准入门槛也有变化，将重点扶持科技创新类公司，淘汰落后及过剩产能类产业。目前来看，利好政策对市场没有起到明显的刺激作用，新三板融资能力下行趋势表现依旧明显，募资用途主要是补充公司流动资金、项目融资、融资收购其他资产以及引入战略投资者。
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