挂牌企业数量已经达到了9440家。然而，三板成指却一路走低，与之前相比，企业挂牌热情也逐渐减退，10月仅有202家企业挂牌，创下了自2015年7月以来的新低。
《金融投资报》记者注意到，成交的低迷，让做市转让的挂牌企业难以有靓丽的股价表现，今年以来，越来越多的挂牌企业选择将交易方式由做市转让变为协议转让，其中一个典型代表就是九鼎集团(430719)。这家在新三板吸金上百亿的挂牌公司，在11月2日宣布，公司股票转让方式拟由做市转让变更为协议转让。
九鼎做市转让一次都未成交
11月2日，九鼎集团董事会通过决议称，公司股票转让方式拟由做市转让变更为协议转让，该议案还需提交11月18日的股东大会审议。具有戏剧意味的是，九鼎集团作为一家做市转让企业，却并未有过一次交易，原因在于九鼎曾宣布于2015年6月11日变更做市转让，但却在做市首日的3天前突然因为筹划重大资产重组和非公开发行股票等事项连续停牌，复牌日期一路推延到2017年1月15日。《金融投资报》记者注意到，九鼎集团不仅挂牌以来从未交易过，其在新三板融资规模超百亿，被称为新三板的“吸血大王”。
2014年4月23日，九鼎集团登陆新三板，成为第一家登陆新三板的PE，备受资金追捧。在挂牌的同时，公司以610元/股的价格向138名投资者 (包括7名原股东)增发580万新股，募集资金35.37亿元。
离第一次定增过去才一周，同年4月30日，九鼎集团又发布公告称，公司于2014年4月28日召开第一届董事会第四次会议，审议通过了关于《股票发行预案》的议案。公司拟定向发行股票，募集不超过25亿元的现金或资产。
两个月后，九鼎集团发布定增方案，在6月23日发布定增预案中，公司称“主要为增加公司资本金，壮大公司资本实力”，拟定向增发募资22.5亿元。2014年的两次定增金额就达58.87亿元。
2015年5月19日，九鼎集团抛出了第三次增发预案，拟增发股票5亿股，募集75亿~125亿元，发行价格预计为15~25元/股。对于此次定增的募集资金用途，公司在公告中表示：“本次发行募集资金将主要用于补充运营资金，以扩大业务规模，提升公司的市场竞争力和抗风险能力。”直到当年11月2日晚间，公司才在定增完成后宣布此次定增价格为20元/股，募资规模为100亿元，成为新三板有史以来最大一笔融资。
这3次定增，九鼎集团从市场融资高达158.87亿元。拿到钱的九鼎集团，底气十足，在A股频频举牌上市公司，可谓财大气粗。
作为新三板首家市值超千亿的挂牌公司——九鼎集团选择在市场如此疲软之际，变更转让方式，无疑将产生巨大的影响。
变更为协议转让的五大原因
事实上，今年以来，频频出现由做市转让变更为协议转让的挂牌公司。《金融投资报》记者从相关统计中发现，今年1月至9月20日，已有26家公司从做市转让变更为协议转让，而且这一数量还在不断地增加。10月25日这一天，4家公司宣布变更协议转让；11月7日，又有4家公司宣布变更协议转让，分别是正帆科技、根力多、巨网科技和恒达新材。
对于挂牌公司选择变更转让方式，股转系统在对券商发出的“协议转让调查问卷”中做出这样的总结：“挂牌公司主动选择协议转让的原因……包括协议转让可以较好控制股东人数、担心采用做市方式不利于企业IPO、比较好控制公司股价、做市后股价下跌不利于融资、大股东希望采取协议方式实现一对一灵活交易、便于股权激励和收购。”
2016年10月31日宣布变更协议转让的金丹科技显然是为了IPO。正在准备IPO的金丹科技，做市商在陆续退出，其股价却开启暴涨模式。2016年9月9日证监会扶贫政策推出以来，股价暴涨超3倍，原来股价7.88元，11月8日股价创下新高33元。
然而，九鼎集团选择变更转让方式就是为了比较好控制公司股价。联讯证券认为，九鼎集团的长期停牌恰恰躲过了近一年多来的股市暴跌，三板指数也在这段时间屡创阶段新低。因此，如果以做市转让股票的身份复牌，或将会因为估值偏高遭到投资者的抛售，股价复牌后难免出现大幅下跌，造成市值大幅缩水。但若以协议转让的身份回归市场情况或许就大为不同。在协议转让情况下，成交价格并不能代表公司的真正估值水平，九鼎市值抑或能够维持在较高的水平。因此，九鼎集团在此时变更协议转让是合乎情理的选择。
---------------------------------------------------------------------
香港企业股权转让市场简介：
香港企业股权转让市场（HKOTC港三板）（http://www.hongkongotc.com）是亚洲亚斯达克股交所国际控股机构；是立足海外，帮助全球中小企业对接国际资本市场进行的首选平台；是促进中小企业在海外资本市场挂牌与融资为终极目标的场外交易市场；是吸收海外资金全方位服务于中小企业的创新型资本市场化平台；是构建国际多层次资本市场体系建设的重要环节；是支持中小企业直接海外融资，推动中国双创事业的最有效管道。
HKOTC港三板成立以来，先后有来自香港、台湾、迪拜、美国等国家和中国广东、北京、上海等26个省级行政区几百家企业相继登陆HKOTC港三板挂牌上市与融资。HKOTC港三板在服务企业和投资人方面成绩斐然，企业融资额进一步提升，HKOTC港三板未来将继续坚持国际化、市场化、专业化“创新、变革、升级”的战略思维，为国际多层资本市场建设和繁荣作出不懈努力。
网址：http://www.hongkongotc.com
全球热线：400-024-7882
