从“深港通”两日的交易情况来看，港股通资金量并不大，远不如“深港通”临近、市场充满期待时的反应热烈。这正印证了港交所总裁李小加此前的讲话：“预计深港通开通初期，南下的港股通不会迎来很大的交易量，短期内可能会远小于北上深股通和来自上海的港股通交易量。”
除了市场一直预期的资金量未如期而至外，市场原本预期的在“深港通”开通后将受宠的AH股、高票息标的、腾讯(00700)、中资券商股均意料之外的受冷，出现了不同程度的下跌。两日的市场表现中，唯一落在市场意料之中的是：小型股成了“香饽饽”。
新进“港股通”小盘股热炒
从个股活跃度来看，深港股的开通后，明显市场活跃度还是有了不少的提升。几只大幅上涨的，主要集中在新加入的深港通的品种。
智通财经统计发现，深港通开通后的两个交易日，417只港股通标的累计上涨的有162只，占39%。累计涨幅前三的为中国罕王(03788)、中国新金融(00412)、国农控股(01236)，分别上涨43.56%、42.22%、16.09%，均为小盘股。其中中国罕王(03788)和国农控股(01236)均是新进港股通标的。
故此，智通财经进一步梳理发现，在两个交易日实现连续上涨74只港股通标的中，新进标的共19只(见下图)，涨幅较靠前，且均为小盘股。市值最大的红星美凯龙(01528)，也没有超过250亿。市场表现最好的中国罕王(03788)，在深港通开通首日涨7.92%，翌日涨33.03%，远远跑赢大盘，总市值只有23.46亿;而净流入最大的为联邦制药(03933)，流入资金为2617万港元，总市值为63.40亿。
推高小盘股香港散户是主力
尤其值得注意的是，尽管“深港通”开通前，市场预期会吸引北水南下到“价值洼地”港股市场“买买买”，但上述19只连续上涨的新进港股通标的的券商追踪信息却显示，各股的十大净买入或卖出的联席券商席位上，完全没有出现港股通专用渠道——“中投信息”的身影。
换句话说，这些涨得好的股，都不是内地资金在玩。是谁炒高了这些小盘股呢?
从上图中资金流入的对比可以明显看到，上述19只个股中，散户资金的净流入普遍大于主力资金净流入。也就是说，主要是香港市场上的散户推高了股价。
高盛中国首席策略分析师刘劲津曾表示，港股的小盘股增至“深港通”之中，而内地与香港对小盘股的估值水平相差较大，或为投资者提供机遇——内地中小盘股在市帐率1.4倍的水平交易，而香港的中小盘股在市帐率0.7倍的水平交易，南下资金或更青睐小盘股。
可能是受这种市场预期的影响，香港散户认为南下资金会看好小盘股，进而推高股价，目前正是买入良机，所以北水虽未至，南水自己先涌一波了。
“北水”主要流向了大盘股
南下的资金量虽然不大，但也并非完全没有。
12月5日“深港通”开通首日，深股通方面流入27.11亿元人民币，港股通(深)净流入8.5亿人民币;12月6日，深股通流入19.39亿，港股通(深)净流入5.2亿人民币。
通过沪港通渠道，港股通(沪)开通首日净流入6.25亿人民币 ，翌日净流出1.13亿人民币。
总的说来，两个交易日内通过沪深港股通渠道南下的净资金为18.8亿人民币左右。这些资金流向了哪儿呢?
比特港港股通持仓股票市值变动(如下图)显示，内地资金持仓增加最多的前十只个股，分别是敏实集团(00425)、中国联通(00762)、丰盛控股(00607)、工商银行(01398)等。
在这10只股中，500亿以上市值的有7只。没有100亿以下的小盘股，市值最小的旭辉控股，也有接近150亿。
从股价表现来看，这十只股跌多涨少。表现较好三只：五矿资源（01208）、吉利汽车（00175）、工商银行（01309）分别上涨9.81%、4.05%、1.47%。
市场人士对智通财经表示，“深港通”开通前酝酿日久，内地投资者认为与沪股通变化不大，选择观望为先。目前来看，鉴于对小盘股流动性缺乏问题的担忧，内地资金对于港股小盘股的热爱程度，在眼下远不及对大盘股的信赖。
至于随着“深港通”开通日久，内地资金能否大胆追高、放心注入，并由此有效改善相关小盘股标的的流动性，尚需要进一步观察。
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